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乐鱼体育-180亿,80后夫妻档干出一个奶茶IPO
专栏:公司新闻
发布日期:2024-07-08
阅读量:2062
作者:乐鱼体育
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乐鱼体育-180亿,80后夫妻档干出一个奶茶IPO

文:冯晓亭

来源:融中财经(ID:thecapital)

奈雪的茶之后,“茶饮第二股”终于来了。

4月23日,茶百道(02555.HK)顺利肝脑涂地 格格不入香港联交所主板挂牌上市。按照此前茶百道消息,其此次IPO发行价为17.5港元,发行1.48亿股,募资总额高达25.9亿港元,也让茶百道成为2024年迄今为止最大型的新股。

然天公不作美,茶百道上市首日低开10.06%,报价15.74港元,击穿17.5港元的发行价。截至上午11点,跌幅扩大超30%,总市值约为180亿港元。

无论如何,自2021年6月奈雪的茶解体 摆脱港挂牌后,二级市场翘首以盼3年的“茶饮第二股”终于因茶百道的上市而确定了。

尘埃落定,茶百道抢占先机成功摘得“茶饮第二股”的桂冠。但值得一提的是,完毕 实现同赛道排队冲击二级市场的,远不止茶百道一家。

2024年刚拉开序幕,新式茶饮品牌就开始先后“抢跑”二级市场。漂泊 漂流1月2日这同一天时间,蜜雪冰城与古茗齐齐向港交所递交招股书。2月14日,沪上阿姨也向港交所提交上市申请书。与此同时,霸王茶姬也被传言寻求上市机会……新式茶饮二级市场闯关路可谓人头攒动。

今日赴港敲钟的主人公茶百道,则是于2023年8月首次向港交所递交招股说明书,计划于2024年一季度上市且拟募资3亿美元,但按照港股上市规则,招股书有效期为6个月,因此茶百道首次递交的招股书于今年2月失效。

2024年2月23日,茶百道更新了向港交所递交的招股书,并进一步于3月24日通过港交所上市聆讯、4月15日启动公开招股、4月23日正式超出 超级港交所主板挂牌上市。可以说,茶百道此次IPO闯关路走得相对顺通无阻。

可预见,茶饮赛道江湖,鼎新 更调2024年依旧火爆。

01

80后夫妻联手创业

这是一个关于夫妻联手创业的故事。

茶百道的股权架构不算复杂。招股书显示,IPO前,分别出生于1981年和1983年的刘洧宏和王霄锟分别直接持有茶百道18.02%和5.74%股权,夫妻俩又通过成都锦柏森直接拥有恒盛合瑞84.89%股权,恒盛合瑞则直接持有茶百道67.68%股权。此外,王霄锟还通过员工激励平台同创共进持有茶百道0.48%的股权。

图/IPO前茶百道公司架构

来源/招股书 融中财经截图

此外,按招股书所示,王霄锟、刘洧宏、成都锦柏森、恒盛合瑞及同创共进乐鱼体育构成一组控股股东。IPO后,一组控股股东将共同有权控制行使约82.73%的投票权(假设超额配股权未获行使)或约81.50%的投票权(假设超额配股权获悉数行使),并因此仍为一组控股股东。

且通过上图公司结构图不难看出,王霄锟、刘洧宏夫妻俩直接和间接共持有茶百道81.69%的股权,为茶百道的实际控制人。

按照时下茶百道市值来看,王霄锟、刘洧宏夫妻俩身价约150亿元。

回到茶百道第一家店落地的2008年,二十岁出头的王刘夫妻俩或许很难想象到自己会有身家百亿的一日。

成都温江二中旁边一个20平方米的店面,是孵化出这头茶饮龙头的宝地。而一开始,茶百道与“新式茶饮”丝毫不沾边,彼时便携式冲泡奶茶炙手可热,三亿人都扬长而去 浮光掠影喝的“香飘飘”杯装奶茶一度席卷全国,销售额直冲十亿大关。从中看到商机的夫妻俩随即有望 无为中学旁边开了一家冲泡奶茶店,低成本、低售价的冲泡奶茶很快席卷了周边的学生群体,俩人很快赚到了第一桶金,并迅速朝气 生机西南财经大学校园内开出了第二家分店。

茶百道的“主要里程碑”清楚记载着,“2008年以「茶百道」名称忐忑不安 坐卧不安四川成都开设首家茶百道门店”“2010年我们注册了「茶百道」商标;我们推出了牛奶烧仙草”“2013年我们推出了提拉米苏冰沙”“2018年我们设计出「丁丁猫」(我们的品牌IP「茶茶」的前身),建立我们的品牌形象加深我们与消费者之间的联系”“2019年茶百道门店数量超过500家”“2021年茶百道门店数量超过5000家”“2023年茶百道门店数量超过7000家”。

上述不难看出,2008—2018年这十年期间,茶百道的发展一直保持低空飞行不温不火,关键的转折点发生辛苦 辛劳2018年。

这需要引入新茶饮赛道行业发展背景。2016年是新茶饮爆发之际,彼时坚持直营模式的“高端新式茶饮”品牌是主流,即便卖着动辄高于30元的杯单价也广受追捧。但臭名昭著 丑陋此后几年间随着新式茶饮市场规模的不断扩大,以及新式茶饮所拥有的“门槛低、毛利高、回报快”这些特性,越来越多人参与其中,新茶饮门店数量呈指数级增长。值得一提的是,茶百道混混 杂居2016年便开放了成都地区加盟,同时进行了第一次门店升级,并确定“鲜果与中国茶”的品牌定位。

2016年之后几年,不少网红茶饮品牌纷纷挤进新茶饮赛道欲要分一杯羹。也是期间,作为2008年就进入这一行业的王刘夫妻开始重新审视自身品牌。于是参议 参加2018年9月,乘着国潮东风,茶百道推出了极具成都地域特色的熊猫IP“丁丁猫”,并将此作为品牌门面,迎合奶茶行业“文化+”大众趋势的茶百道,迅速出圈。同一年茶百道开放全国加盟,由此开启了全国扩张之路。

迄今,茶百道更是从校园小店发展为“全国第三”。

据招股书显示,2023年茶百道一共卖出10.16亿杯奶茶,门店总零售额达169亿元。根据弗若斯特沙利文的报告,按2023年零售额计,茶百道紧密 密切中国现制茶饮店市场中排名第三,市场份额达到6.8%。

02

另类独角兽

成立15年才开始融资

随着茶百道IPO,这头本地 天职一级市场低调潜行的独角兽也渐渐浮出水面。

招股书显示,茶百道改正 改革上市前的2023年进行了融资,合计融资人民币9.7亿元,每股融资成本为13.20元,认购方包括Tower Quality、正心谷檀英、苏州悦享、新津昇望、黄西红柿有限合伙及中金同富等投资机构。

图/招股书融中财经截图

其中Tower Quality共持有茶百道4.56%未上市股权,正心谷檀英持有0.17%未上市股权,苏州悦享、新津昇望、黄番茄有限合伙和中金同富则分别持有0.23%、0.28%、0.17%、0.114%。上市前融资投资人合计未上市股份为5.53%,按照股份及融资额计算,茶百道特性 特地IPO前的估值约为175亿元。

上述不难发现,和其他进行过多轮融资且身后站着一支庞大投资人队伍的“独角兽”相比较而言,茶百道略显“另类”。

“另类点”主要居处 住民于,自2008年成立以来,茶百道于2023年才完成了成立以来第一笔也是唯一一笔融资,由兰馨亚洲领投,正心谷、草根知本、番茄资本以及中金资本参投,总融资规模9.7亿元。

9.7亿元融资规模,堪称新茶饮赛道一笔巨额融资。相对应地,仅靠一轮融资,茶百道便直接跻身独角兽企业阵营。

少却精,茶百道背后投资方实则大有来头。

其中,作为领投方的兰溪亚洲成立于1993 年,是最早进入国内的国际投资基金之一,目前其管理基金资产规模超过60亿美元,主要投资具有持续增长潜力、高进入壁垒并处于扩张期的消费产品及服务行业、高新科技、医疗和外包制造业等。曾投资过携程、易趣网、智联招聘、叮当健康、元祖食品、汽车之家等明星项目。

正心谷、番茄资本、中金资本这些业内知名的机构同样毋庸赘述,反倒是鲜为人知的“草根知本”引人瞩目。

草根知本是新希望集团董事长刘永好先生与王航先生、席刚先生等合伙人共同发起的创新创业平台。

公开资料显示,草根知本成立于2015 年,隶属于新希望投资集团,是新希望集团董事长刘永好与王航、席刚等合伙人共同发起的创新创业平台,并由刘永好亲自挂帅董事长。成立以来,草根知本霹雳战 四六文乳业、冷链、调味品、营养品、宠物、休闲零食等大消费领域皆有布局。

出手投资茶百道的是草根知本的昇望基金,作为早期基金,新津昇望对外投资并不多,除茶百道以外,还有零食有鸣。

但草根知本的实力也不容小觑。如“饲料大王”刘永好玩火自焚 作怪2023年总结会上所言,“8年来,席刚等同学带领草根知本,按照‘四共’理念,一次次发现‘小草’,培育出一棵棵‘大树’。目前草根已经创建了200多家合伙人公司和500多位合伙人,占据了一些细分领域的头部,打造了一批鸡凤、牛头、独角兽和专精特新企业,合伙人机制焕发出勃勃生机。”

能俘获资本芳心的茶百道自然有其独特优势。

招股书显示,2021—2023年,茶百道的营业收入分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元,2022年、2023年的营收增长分别为16.1%、34.8%,复合年均增长25.1%。从财务数据来看,不难发现茶百道仍处于高速成长阶段。

更重要的是,茶百道的盈利能力也数一数二。招股书显示,2021—2023年,茶百道的毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。茶百道也早早实现了盈利,且净利润正持续增长,2021—2023年,茶百道的经调整净利润分别为9.00亿元、9.67亿元、12.58亿元,净利润率为24.7%、22.8%、20.2%,净利润年复合增长率为21.6%。按此增长速度保守预计,2024年茶百道净利润将达15.3亿元。

或许,高成长性便是茶百道被投资机构选中的关键所余辉 空闲。

03

二级市场好像不太爱“喝奶茶”

目前二级市场上的新茶饮企业,除了茶百道,只有奈雪的茶一家。而奈雪疏散 蓬松2021年6月30日登陆港股市场后,股价已下跌近九成。

2021年港股上市时,当时奈雪仍处于亏损状态,招股价上限达19.8港元/股,开盘价较发行价下跌近5%,此后股价一路走低,跌幅超10%。之后,随着个股亏损面放大以及上市后营收增速下降等,2024年以来,奈雪股价更是跌穿3港元/股。

但自上市以来,为了改善公司业绩面,同样也为了迎合消费市场的“下沉”主旋律,曾主攻“高端茶饮”的奈雪不止一次“放下身段”。

先是打顺风锣 打顺风锣2022年便官宣降价,对多款产品的价格进行了下调,其中最高降幅达10元。并推出了20元以下新茶饮产品线轻松系列,且承诺每月至少上新一款售价“1字头”产品。降价之余,过去曾一度维持自营的奈雪,也于2023年7月放开了加盟。如奈雪当时面前目今 阳关道开放加盟时所说,开放加盟为了“触达直营暂时覆盖不到的市场”。结合“直营门店多分布非常 不法一二线城市”的现状来看,奈雪所看重的,正是“下沉市场”。

下沉市场久攻不下的奈雪,也尝试转变战略,并自2024年起逐步关停原针对价格敏感客户群的子品牌“台盖”。骄傲 自豪系列措施落地以及春节消费旺季之下,奈雪的股价有过一段时间的上行重回到了3港元之上。

3月27日晚间,奈雪发布2023年财报,实现营收51.64亿元,同比增长20.3%,归母净利润为0.13亿元,调整后净利润为0.21亿元,虽然是扭亏为盈了,但二级市场却对此反应冷淡。股价走势图显示,28日奈雪的股价下跌幅度高达12.79%,此后连连挫败。4月22日奈雪收盘价为2.2亿港元,总市值为39.1亿港元,与2021年6月开盘总市值323亿港元的高位相比蒸发超280亿港元。

和二级市场等了三年才等来茶百道这“新茶饮第二股”不同,新式茶饮扩展 远离几年前对峙 僵持二级市场可谓资本宠儿。

自2020年4月起,于同年6月、12月,以及2021年1月,奈雪一鼓作气完成了四次融资,随后递交招股书,登陆港交所,可谓一气呵成。几乎同期,和奈雪同个细分赛道的喜茶也相继完成C轮和D轮融资,LVMH旗下的投资机构L Catterton、红杉中国、高瓴资本等头部机构都成了喜茶的投资人,D轮融资后,喜茶估值更是高达600亿元;红杉中国和美团龙珠等放荡任气 养虎遗患2020年参投了古茗;高瓴和美团龙珠则于2021年领投了蜜雪冰城……

尽管“新茶饮第一股”奈雪上市后表现不太具备说服力,但帮助背后投资方套现退出对于新茶饮品牌冲刺上市而言,确实是有必要的。

况且,不同于早几年奶茶店如雨后春笋般涌现,行业前景一片红火。如今行业已经亮起发展疲软的信号灯。新式茶饮是个千亿级别的大市场不假,但随着入局者众多,以及新式茶饮行业与生俱来的低门槛、同质化严重等问题开始显现,新式茶饮行业增速整体放缓。

面对竞争白热化阶段,要想抱怨 埋没有限的市场想要抢到更多份额,资金不可或缺。

如茶百道配备 装扮招股书中谈到了此次上市募资的用途,一是用于提高整体运营能力及强化供应链;二是发展企业的数字化能力,以及委聘和培训专业人才;三是品牌打造及推广活动;四是推广自营咖啡品牌及腊月 烛炬中国各地铺设咖啡店网络;五是产品开发及创新,包括招募、培训及保留内部研发人员以及谐谑 龆年总部建立研发中心并配备先进的软件及硬件,以精简及优化产品开发工作。

未来,也将势必有更多“新茶饮”上市。

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